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【资讯】华创证券A股策略反弹在波折中延续

发布时间:2020-10-17 01:57:47 阅读: 来源:充填泵厂家

华创证券A股策略:反弹在波折中延续

投资要点

上周市场调整的核心原因仍然是对于经济下行与流动性的担忧,短期催化剂为IPO重启压力。后续看,经济下行的速度正在逐渐趋缓,高频的工业品价格数据已经开始企稳,汇丰PMI 预览指数也略有回升,经济失速下行的风险较小;另一方面,中长期流动性将延续宽松趋势,政策将延续“微调渐进”的步伐,市场存在波折,近期继续消化IPO 重启冲击,反弹将在波折中延续。行业方面,建议关注白马类行业(食品饮料、医药、汽车)、高景气行业(医疗服务等)、传统行业转型公司、地产金融。本周主题重点关注:京津冀、新疆开发、绿色照明、国企改革和医疗服务。

1、市场对政策反应平淡。上周央行宣布下调县域农村商业银行存款准备金率2 个百分点,并且在国务院常务会议提出鼓励社会资本参与基础设施项目,对于这些“微刺激”政策,市场表现波澜不惊。货币政策方面虽然有“定向宽松”,但只是微幅调整,对于未来是否会有较大幅度的放松市场争议仍然较大;另一方面“微刺激”政策对经济拉动效应有限,政策“微调”对市场影响力减弱。

2、企业债发行量大幅增加,资金面短期存在压力。4 月份企业债发行量达到1270亿,接近于去年同期的2.5 倍,且发行主体主要为地方城投企业,企业债发行利率也明显回升。市场担忧未来企业债发行量进一步上升,并且由于5 月份面临财政存款上缴等等事件影响,短期对流动性的担忧情绪仍然存在。上周货币市场资金利率小幅回升,流动性环境略有收紧。

3、经济下行速度趋缓。4 月汇丰PMI 预览值48.3,好于3 月份48,6 个月以来首次回升。虽然产出与新订单指数仍然处于萎缩趋势中,但下行速度在放缓;出厂价格和投入价格也是减速下降,未来PPI 环比降幅或将收窄。价格方面,整体大宗商品价格指数仍企稳,钢材与水泥微调,进入旺季,判断工业品价格再次大幅下行的可能性不大。

4、市场:短期“僵局”,反弹在波折中延续。短期市场无“兴奋点”,IPO 重启带来调整压力,政策雷声大雨点小,经济基本面一般,资金面担忧仍然存在,反弹过程陷入“僵局”。但中长期来看,经济下行速度正在逐渐放缓;政策“微调渐进”的步伐仍在继续;流动性中长期宽松趋势明确,不必过分悲观。

5、行业配置:白马类行业+高景气行业+传统行业转型公司。增长失速风险降低,政策拐点组合下的市场机会,首先表现为高弹性且政策敏感的地产金融等行业的机会,随后将逐渐转换为传统行业转型公司的机会,以及一些稳健的白马品种,主要集中在食品饮料、医药以及汽车行业。建议关注白马类行业(食品饮料、医药、汽车)、高景气行业(如医疗服务等)、传统行业转型公司、地产金融等方面。

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